文｜巨潮小卢鱼

裁剪｜杨旭然

最近，红衣教主周鸿祎和广博一样连接活跃在热搜与流量里。

在2026中关村论坛年会大家独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以“龙虾”（OpenClaw）为代表的新一代智能体工夫，系统性的证据了东谈主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很心爱的公开出头才能。

此前不久，360里面已负责启动“龙虾蓄意”，文书向每位在任职工一次性披发1亿Token，自动充入职工“360安全龙虾”AI智能体平台账户，但愿以此探索东谈主机协同新花式。

事迹继续低迷且赔本的360，大有借着AIAgent回来公众视线的迹象。

就在本年第一季度，360公司杀青营收20.11亿元、净利润1.09亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于AI——互联网升值作事以19.5亿元的收入和41.38%的增速，“接棒增长乏力的传统告白业务，成为360新的增长极”。

在一派对于AI、将来科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎透顶退迥殊富科技的讯息，则自大的莫得激出少量水花。

套现

字据奇富科技2025年财报，周鸿祎在前年年底与其子女坚定了一份隔断左券，不再共同享有AerovaneCompanyLimited（其子女全资领有）的投票权及治理权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份左券，不错说是周鸿祎悉心编排的名义切割历程中的终末一步。在此之前，他照旧完成了两步铺垫。

第一幕献艺于2024年8月，周鸿祎因个东谈主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常经管。与此同期，公司旗下中枢家具360借约升级改名为奇富借约，完成了从品牌到经管层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025年4月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东谈主追问“欠你360借约的钱不错不还吗”，他无须婉言“那不是我的公司”。

然则，字据奇富科技2024年年报，周鸿祎通过子女持股的AerovaneCompanyLimited持有奇富科技16%的股权，是公司第一大股东，亦然公司的践诺受益东谈主。

而且自2023年以来，奇富科技就一直保持着分解的高额分成节律，继续向股东运输现款流。

2023年奇富科技估量分成0.54好意思元/ADS，2024年进一步晋升至0.65好意思元/ADS，2025年更是达到0.77好意思元/ADS。

周鸿祎在法律意思上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比经管权可靠、实在。恰是这些年分成背后继续不休的利益运输，让周鸿祎那句表态显得愈加言不尽意——名义切割照旧走完整个历程，但经济利益的纽带从未实在斩断。

周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着9号新规等计谋落地，互联网金融行业正在阅历前所未有的监管磨练，公司巧合还需要抗击求生，但公司背后的潜藏大赢家们早已安排好了我方的退场蓄意。

信也科技是其中走得最远的一个，自2018年起便开启了高额分成，至2023财年的平均摊息率约为同期公司净收入的16%。2024财年股东分拨总数约为1.604亿好意思元，包括9020万好意思元的股份回购和7020万好意思元的股息，总派息率约为49.1%。

信也科技还文书从2025年起进一步晋升股息计谋，将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的20%至30%之间。

乐信从2024年启动相同选拔了高额分成策略，以0.11好意思元/ADS派息。2025年上半年的分成按0.194好意思元/ADS进行，金额同比增长76%，约占上半年净利润的25%，而且文书从下半年起，分成比例将进一步晋升至半年净利润的30%。

比起容易激发舆情风险的大额减持（以至是仳离式减持），高额分成不错更潜藏的将公司账面利润加快弯曲为创举东谈主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的十足是大股东。

代价

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司远景的判断究竟是什么。

奇富科技正在鞭策一项业内荒僻的转型，试图成为轻成本花式的金融科技公司。

驱动这一溜型的中枢身分来自两方面，一是重成本花式会继续滥用公司本人成本并带来的盈利波动性；二是2019年以来金融科技行业监管趋势明显趋严，对信贷业务的合规性与持牌经兴修议了更高条目。

但轻成本花式要念念获胜，会很是依赖金融科技公司向金融机构输出实在有价值的工夫的技艺，而不是像在助贷平台时间那样只是提供流量。

若是工夫层面的竞争力不及，公司就会难以在轻成本花式下守护高议价技艺和分解的互助边界。

字据奇富科技的财报，其重成本花式下的贷款撮合作事费，从2024年的10.2亿元增长至16.1亿元，轻成本花式下的贷款撮合作事费却从2024年的21.2亿元减少至11.6亿元，转介作事费也从2024年的28.4亿元减少至2025年的27.4亿元。

可见，其轻成本花式业务边界蹿升的速率虽快，边界和增长的势头却不分解。

更值得玩味的是，奇富科技2025年全年总撮合贷款边界同比微增1.6%，开云2026世界杯中国官网与轻成本业务边界的急剧削弱并不匹配。

践诺上，轻成本花式的利润率即是会低于重成本花式，2024年华泰证券就测算过，两者的净利润takerate至少出入1%。

以年化利率24%的“旧式”网贷为例，其息费组成频繁为贷款撮合作事费（约8%-10%，看成作事对价整个归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约6%）和承担信用风险的增信收入（约6%-8%）。

轻成本花式所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合作事费）中的一部分。平台的薪金以工夫作事费、导流费等形势杀青，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，频频就等于低收益。尤其在9号新规平直冲击奇富科技的举座营收边界和成本市集估值的时候，公司背后的经管者、大股东衡量过轻重之后，或许照旧弗成毁掉重成本花式，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在2024年巧合是286元/东谈主，2025年时一度暴涨至384元/东谈主，因为需要加大在成本较高的API渠谈上的参加，更实在的说，这是在收集营销环境变化后，为了守护业务边界而必须加多的千里没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也评释了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发参加却并未明显增长的原因。毕竟维系公司生活的营运成本已如斯不菲，念念要成为以科技见长的互联网公司的代价少量也不小。

缜密

某种进程上来说，轻成本转型为的不是镌汰公司的成本参加，而是镌汰大股东的风险成本。不管奇富科技的轻成本转型是否获胜，周鸿祎等一众践诺受益者，照旧通过分成取得了填塞掩盖他们原始参加的现款。

对于周鸿祎这么一个缜密的生意东谈主来说，奇富科技照旧在各个舛错的时期节点上充分融会了它的作用。

回念念2013年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地感触，“为什么全中国的互联网公司，当今王人奔着金融去？”不外资产的魔力老是无需多言，只是两年之后，360金融便横空出世。

2018年，360金融初次杀青扭亏为盈，周鸿祎蹂躏取舍将360金融独处分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为23.76亿好意思元。

同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达4442亿元东谈主民币，位居沪市第13位、A股互联网企业第一，远远高于奇虎360从好意思股退市前的93亿好意思元（约590亿元东谈主民币）。

不外那时三六零的主业增长照旧乏力，年营收不外130亿元，净利润不到40亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的事迹实力，而是市集对科技白马股的幻念念。

反不雅成立不久的360金融，事迹增长速即，很快利润便杰出了事迹下滑、堕入赔本的三六零。

2022-2024年间，三六零的净赔本永别为22.0亿元、4.9亿元和10.9亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年分解孝顺的50-60亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成形势流向实控东谈主眷属。

周鸿祎取舍将金融业务分拆独处上市，不仅逃匿了三六零集团频年巨亏的团结报表黑洞，更在A股高估值、好意思股低估值之间完成了一次奥秘的“资产隔断”。

2023年GPT见解横空出世时，周鸿祎就奥秘左右了AI狂热下三六零的股价高潮，搞出了“仳离式减持”的大戏，收拢了公司近5年股价的岑岭完成了一次抽身。

这种抽身的践诺，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙——AI关连的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的营业花式是否可继续、资产质地是否恶化时，公司不错精真金不怕火地用一个面向将来的科技故事来弯曲焦点。而当这个故事的重观点红利被充分给与，实控东谈主的退出也照旧完成得鸡犬不留。

周鸿祎照实是一个极度缜密的生意东谈主，不管是分拆上市时的时机拿合手，照旧高额分成中的结构假想，抑或行业遇冷时的蹂躏切割，每一步王人算得清泄漏爽，每一步王人在将本人的利益完成最大化。

然则，这世上多的是缜密的生意东谈主，却很少有缜密的生意。作念企业终究是一场漫长的修行，需要狡诈的宝石，需要把根扎进土里的耐烦开云2026世界杯中国官网，而不是恒久借着风口狂舞，终末也在风声里悄然退藏。