招银国外发布研报称，英伟达(NVDA.US)4月底止首财季功绩再胜预期，并上调7月底止次财季率领，但更蹙迫的启示在于，AI基础法度的经济效益正变得越来越具可握续性。再加上直至2027年的1万亿好意思元Blackwell/Rubin能见度、新增的VeraCPU变现契机，以及更大边界的成本答复接头，首财季功绩消弱了市集关于2027财年仅为一年性需求岑岭的担忧，并强化了英伟达从GPU供应商向全栈式AI工场平台的转型。

弘扬称，新的业务辨别表露英伟达不再只是是超大型云霄业者成本开销的故事。首财季超大型云霄业者收入达380亿好意思元，按季增12%，而ACIE收入(AI云霄、工业与企业)达370亿好意思元，开云世界杯官网(中国)按季增31%，反馈出非超大型云霄业者的AI工场按季增长更快。市集倾向于透过超大型云霄业者的成本开销强度、ASIC替代风险和客户聚首度来辩白英伟达，但ACIE调动了这个盘问框架。该行合计，超大型云霄业者阐扬了该架构的可行性，但ACIE可能成为更平方且更高质料的膨胀市集。

招银国外在示，Blackwell/Rubin能见度与VeraCPU将英伟达的增长故事从GPU需求蔓延至AI工场平台的限度层。该即将Vera视为英伟达进击AI智能体中CPU侧限度层的举措，其中CPU崇拜解决编排、器具使用、内存等，而GPU则崇拜推理与试验。抽象来看，Blackwell/Rubin提供了多年的平台能见度，而Vera则将英伟达的变现能力从GPU扩展到更平方的AI工场基础法度。

该行亦握续看好全国AI基础法度成本开销膨胀下的国内AI受益者开云世界杯官网(中国)，包括光模组龙头中际旭创(300308.SZ)、PCB厂商生益科技(600183.SH)以及数据中心电源厂商英诺赛科(02577)。